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6月17日，水利部召開推進“兩手發(fā)力”助力水利高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況新聞發(fā)布會。水利部副部長魏山忠在發(fā)布會表示，今年全國水利建設投資完成要超過8000億元、爭取達到1萬億元。

水利部數(shù)據(jù)顯示，2021年全年完成水利建設投資7576億元。如今年完成水利投資1萬億，對應的投資增速將達到32%，而2021年同期增速則是下降7.4%。

隨著投資的加碼，建設資金來源也成為各界關(guān)注的問題。從近期的政策導向看，水利建設資金來源既有傳統(tǒng)的財政資金，也有信貸、專項債、PPP甚至新興的基礎設施REITs，但仍需解決項目收益來源的問題。

水利建設投資加碼

水利投資是國家穩(wěn)投資的重要抓手之一。與鐵路、棚改一樣，作為國家基礎設施建設的重點支持領(lǐng)域，近年來水利投資一直保持著較高的規(guī)模且呈現(xiàn)逐年增長的態(tài)勢。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2010年全國完成水利投資2320億元，2014年增長至4083億元，2020年超過8000億元。不過2021年出現(xiàn)小幅下滑，當年完成水利投資7576億元。

自去年底中央經(jīng)濟工作會議提出“適度超前開展基礎設施投資”后，水利投資率先加碼。今年1月9日召開的國常會提出，要加快推進“十四五”規(guī)劃《綱要》確定的102項重大工程項目和專項規(guī)劃重點項目實施。

此次國常會還提出，對列入規(guī)劃、條件具備的項目要簡化相關(guān)手續(xù)，特別是前期已論證多年的重大水利項目要推動抓緊實施，采取以工代賑等方式，使部分暫時沒能就業(yè)的農(nóng)民工有活干、有收入。

3月29日召開的國常會提出，今年再開工一批已納入規(guī)劃、條件成熟的項目，包括南水北調(diào)后續(xù)工程等重大引調(diào)水、骨干防洪減災、病險水庫除險加固、灌區(qū)建設和改造等工程。這些工程加上其他水利項目，全年可完成投資約8000億元。這一目標相比2021年實際完成額增長5.6%。

5月31日印發(fā)的一攬子六方面33條措施亦對水利投資有特別安排。魏山忠6月17日在發(fā)布會上表示，今年全國水利建設投資完成要超過8000億元、爭取達到1萬億元。如今年完成水利投資1萬億元，對應的投資增速將達到32%。

從去年末今年初未設定水利投資目標到8000億元，再到一萬億元，水利投資目標不斷加碼，顯示水利項目將在今年穩(wěn)投資、穩(wěn)增長中發(fā)揮重要作用。

今年4月8日，魏山忠在國新辦舉行的國務院政策例行吹風會上表示，根據(jù)有關(guān)機構(gòu)的研究成果，重大水利工程每投資1000億元，可以帶動GDP增長0.15個百分點，新增就業(yè)崗位49萬。今年完成8000億元的水利投資，一定會對做好“六穩(wěn)”“六保”工作、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤，發(fā)揮重大作用。

從實際情況看，水利部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，我國水利基礎設施建設持續(xù)提速，已完成水利建設投資3108億元，較去年同期增加1090億元，增長54%。

多渠道融資

水利投資的加碼意味著更多資金的投入。除傳統(tǒng)的財政資金外，專項債、PPP、基礎設施REITs、銀行貸款都將是重要資金來源。

“水利項目特別是重大水利項目具有投資規(guī)模大、建設運營周期長等特點，滿足一定的投資回報率是市場化融資的必要條件。但供水作為公益性事業(yè)，供水價格整體偏低。這極大地削弱了水利項目盈利能力，導致融資難、社會資本不愿進入等問題。”南方省份某地市債務辦人士稱。

為此，水利部近期與多個部門召開會議，著力解決水利建設資金來源問題。4月26日，水利部召開會議，部署用好地方政府專項債券推進水利建設工作。魏山忠表示，要抓緊做好地方政府專項債券申報工作，千方百計增加使用規(guī)模，力爭取得更大成效。

水利工程是專項債九大投向領(lǐng)域之一。水利部數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月底，共有1318個水利項目已落實地方政府專項債券1110億元，較去年同期增加了719億元，增長184%。從占比看，今年水利專項債占同期專項債發(fā)行規(guī)模的6.6%。

“水利工程發(fā)行專項債主要面臨直接收入相對單一、規(guī)模不足等困境。實際工作中，有限的供水收入通常優(yōu)先用于保障重大水利工程的還本付息，中小水利工程項目發(fā)行專項債面臨更大的困難。”某股份行專項債業(yè)務人士直言。

對此，該人士建議，可將蓄水工程、引水工程、提水工程、調(diào)水工程與農(nóng)田水利工程等整合，在水利工程收入來源有限的情況下，可以通過土地增減掛鉤指標、新增耕地指標、農(nóng)產(chǎn)品(000061)銷售收入等方式實現(xiàn)融資與收益平衡。

新興的基礎設施REITs也將是融資渠道之一。5月19日水利部召開部務會議，審議《關(guān)于推進水利基礎設施投資信托基金（REITs）試點工作的指導意見》。會議表示，推進水利基礎設施投資信托基金（REITs）試點工作，是創(chuàng)新水利投融資機制，適應水利基礎設施建設融資需求、拓寬長期資金籌措渠道的有效舉措。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者梳理，自去年首批基礎設施REITs試點項目上市以來，截至目前我國基礎設施公募REITs共發(fā)行12只，發(fā)行規(guī)模為458.12億元。從基礎資產(chǎn)看，產(chǎn)業(yè)園區(qū)REITs有4只、高速公路REITs有4只、倉儲物流和生態(tài)環(huán)保REITs均為2只，尚無水利方面的項目。

按照相關(guān)規(guī)定，盤活存量資產(chǎn)回收資金的管理，除按規(guī)定用于本項目職工安置、稅費繳納、債務償還等支出外，應確保主要用于項目建設，形成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。同時，監(jiān)管部門鼓勵以資本金注入方式將回收資金用于具有收益的項目建設，充分發(fā)揮回收資金對擴大投資的撬動作用。

根據(jù)國家發(fā)改委披露，截至2021年底，11個項目發(fā)行上市，共發(fā)售基金364億元，其中用于新增投資的凈回收資金約160億元，可帶動新項目總投資超過1900億元。按此粗略計算，每發(fā)售1億REITs基金，可帶動項目投資5億元。未來隨著水利REITs上市，其將對水利投資形成有效拉動，但當前基礎設施REITs整體規(guī)模不大，短期拉動規(guī)模并不強烈。

除REITs外，PPP也是盤活存量資產(chǎn)、擴大有效投資的重要工具。5月31日，水利部召開部務會議，審議《關(guān)于推進水利基礎設施政府和社會資本合作（PPP）模式發(fā)展的指導意見》。

該意見提出，針對水利項目公益性強、投資規(guī)模大、建設周期長、投資回報率低的特點，結(jié)合項目實際情況，通過特許經(jīng)營、購買服務、股權(quán)合作等方式，靈活采用BOT、BOOT、BOO、TOT等模式推進水利基礎設施建設運營。

政策性銀行擔重任

在各項資金中，銀行貸款資金可能是最重要的外部融資。《2020年全國水利投資公報》顯示，2020年共計8182億元水利投資中，來源于地方政府投資、中央政府投資的規(guī)模分別為4848億元、1787億元，其次為企業(yè)和私人投資的690億元，再次為國內(nèi)貸款610億元。

6月13日，人民銀行、水利部聯(lián)合召開金融支持水利基礎設施建設推進工作電視電話會議。會議要求，各金融機構(gòu)要找準定位、創(chuàng)新產(chǎn)品、依法合規(guī)，切實加大對水利項目的金融支持力度。

其中，政策性、開發(fā)性銀行要用好新增的8000億元信貸額度，抓好任務分解，強化考核激勵，加大對國家重大水利項目的支持力度；國有大行要發(fā)揮資金和網(wǎng)點優(yōu)勢，加大對商業(yè)可持續(xù)水利項目的信貸投放；中小銀行要立足轄區(qū)實際，對有還款能力、切實可行的農(nóng)田水利等中小型水利項目，給予必要信貸支持。

政策性銀行新增8000億元信貸額度為6月1日召開的國常會要求。此次國常會提出，要對政策再作全面篩查、細化實化，讓市場主體和人民群眾應知盡知、應享盡享。其中一條措施為，對金融支持基礎設施建設，要調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度。

公開信息顯示，國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、進出口銀行2021年新增信貸規(guī)模為16500億元，“新增政策性開發(fā)性信貸額度8000億元”，相當于三大行去年新增信貸規(guī)模的50%，加量十分明顯。

值得注意的是，在央行、水利部聯(lián)合召開電視電話會議之前，水利部與國開行、農(nóng)發(fā)行召開專門會議，并聯(lián)合印發(fā)了開發(fā)性金融、政策性金融支持水利基礎設施建設的指導意見。

指導意見細化優(yōu)化了水利差異化信貸政策。比如貸款期限延長，國開行由原來的30-35年進一步延長，國家重大水利工程最長可達45年，其他項目最長可達35-40年；農(nóng)發(fā)行由原來的20-25年進一步延長，對國家重大水利工程最長可達45年。此外，進一步降低貸款利率。

多位地方政策性銀行人士反饋，目前在狠抓項目貸款投放，而水利貸款是重點投向，但仍然需要項目有收益。